上周六晚间,银监会同时印发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》和《2018年整治银行业市场乱象工作要点》,在全国范围内进一步深化整治银行业市场乱象以防范金融风险,重点整治的乱象包括:违规开展同业业务、违规开展理财业务、违规开展表外业务,以及公司治理不健全,违反信贷政策和房地产行业政策等。
    房地产贷款将受严控。关于违反房地产行业政策,在面向开发商和购房者发放贷款时,主要集中在如下四个方面:1)直接或变相为房地产企业支付土地购置费用提供各类表内外融资,或以自身信用提供支持或通道;2)向"四证"不全、资本金未足额到位的商业性房地产开发项目提供融资;3)发放首付不合规的个人住房贷款,或以充当筹资渠道或放款通道等方式,直接或间接为各类机构发放首付贷等行为提供便利;4)综合消费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支等资金用于购房等;上述行为在银监会文件中均被列为违反宏观调控政策。银监会自年初以来即连续发布一系列新金融监管条例,此次文件进一步表明了2018年政府对坚持宏观调控的坚决立场。

    开发商融资将受影响。开发商自筹资金于2014-2017年间维持稳定在5万亿,而房地产开发企业到位资金总额预计将从2014年的12.2万亿增长至2017年的15.5万亿,主要原因在于销售收入预计将从2014年的4.9万亿增长至2017年的7.9万亿,同期国内贷款预计将从2014年的2.1万亿增长至2017年的2.5万亿。就自筹资金细分来看,其中信托和ABS 于2016-2017年间显着增长(占自筹资金比例预计将从2015年的11%,2016年的16%上升到2017的26%),而同期债券和股权融资受调控影响而大幅缩减(占自筹资金比例预计将从2015年的18%,2016年的27%下降至2017年的14%)。
    我们估算2017年开发商非标融资总规模在2.5-3万亿(占自筹资金比例为50-60%,占总到位资金比例为15-20%),而开发贷和按揭贷款也将可能受调控新规影响。